資本市場風云變幻，能在其中攪風弄雨的，無一不是將“杠桿”玩的出神入化之輩！
商人逐利，資本逐“勢”。利用能力合法賺錢無可厚非，更為惡劣的手法，是有的上市公司實控人，專門就是為掏空上市公司而來。
有這樣一位資本大佬徐茂棟，他曾以雞蛋為武器，撬動了山東當地的商超市場，積累了人生第一桶金；在“千團大戰”中，帶領窩窩團殺出重圍，登陸納斯達克……
其后，他一頭扎進創投領域，打造了覆蓋幾乎互聯網創業各個領域的“星河系”。
然而，豺狼的兇相此時才原形畢露，巧借杠桿，空手套白狼控制了兩家上市公司，后巧設名目，套走23億元，兩支股票閃崩，其中*ST天馬更是在閃崩后連續30個交易日跌停，成為了A股最大的“血案”。
山雨欲來風滿樓！創投大佬徐茂棟此前數十年壘起來的“資本大廈”，在*ST天馬一役中，“星河系”崩塌，徐茂棟終究還是走到了“杠桿末路”...
壹
闖蕩江湖28年后，徐茂棟最終還是栽在他縱橫一時的資本市場！
現年53歲的徐茂棟，曾涉足希努爾、*ST步森、*ST天馬等多家A股上市公司，先后成為*ST步森、*ST天馬的實際控制人。
2019年11月底，證監會認為*ST天馬及徐茂棟等人存在諸多方面的違法行為，并開出了頂格罰單。
過去十余年，徐茂棟及其家族以其控制的星河世界集團為核心，發展出股權關系錯綜復雜、旗下公司多達百余家的“星河系”資本王國。
徐茂棟，1968年出生于在山東日照。
不得不說，每個善于資本挪騰的人都極其地聰慧，徐茂棟也是如此。
1990年，徐茂棟畢業于武漢理工大學計算機與自動化系，不過，立志要做一名企業家的他，還選修了企業管理的相關課程，并把日本“經營之神”松下幸之助和全球最大公司沃爾瑪的經營管理著作都讀了個遍。
大學畢業之后，徐茂棟被分配到日照港務局工作。后來又在港務局旗下的購物中心工作了三年，徐茂棟也就此摸清了零售業的供應鏈。
受1992年“下海”風潮影響，之后幾年一群有志青年群雄并起0、“逐鹿中原”。
創辦網易的丁磊畢業后在寧波電信局上班，一年后，辭職開始創業；幾乎與丁磊同時，1995年4月，馬云離開學校，創辦了自己的第一家公司；馬化騰開通惠多網的深圳站，開始了自己的“馬站”站長生涯；周鴻祎從西安交大畢業，在方正集團做起了程序員……
“想做中國的沃爾瑪”使徐茂棟一只腳踏出了日照港務局的大門，在1994年告別了別人夢寐以求的鐵飯碗，轉而開始創辦山東省第一家連鎖商超——山東齊魯超市。
貳
徐茂棟對于經營超市很有一套，他先把營業時間改為早9點晚9點，并將新鮮雞蛋的價格做到最低，采取單品不賺錢的方式吸引顧客光顧，這種“導流蛋”方式與互聯網上以免費產品導流量的做法異曲同工。
一系列的微創新給齊魯超市帶來了大量的用戶與交易額。90年代中期，齊魯超市創造了每平方米月銷售20萬的紀錄。齊魯超市讓徐茂棟獲得了創業中的第一桶金。
計算機出身的他還帶隊成立IT部門，并研發了一套IT管理系統，進行數據化管理。后來，IT部門逐漸獨立出來成為一家公司。
正是這一IT公司，給徐茂棟北上跨界互聯網提供了最初的技術資本。徐茂棟身體內的互聯網基因開始迸發。
2000 年，大多數人還在使用BB 機，大家還不知何為短信時，嗅覺靈敏的徐茂棟便成立了凱威點告，成為最早一批入局移動通訊業的公司。這家企業級服務的移動精準營銷公司曾經占了WAP廣告90%的市場，后被分眾傳媒收購。
徐茂棟對利用互聯網技術提高傳統企業效率情有獨鐘。2005年，他創立星河，致力于用互聯網技術服務企業。一年后，他創立了移動營銷平臺服務商微網通聯，為中小企業提供移動營銷服務，該公司后來掛牌新三板。
2007 年，他創立小能，為電商公司服務，該公司目前已成為國內最大的電商數據運營商。
2010年，瞄準移動互聯網蘊藏的巨大商機，徐茂棟毫不遲疑地進軍生活服務電商行業，手捧現金，入主了窩窩團。
叁
2011年，當其他團購網站還在盲目效仿美國團購鼻祖Groupon一日一單連接人與信息的廣告模式時，窩窩就已經顛覆性推出了一日多單、一店多單的連接人與本地服務的O2O模式。
2012年千團大戰血雨腥風，團購深陷C端肉搏，窩窩把精力悄然放在了幫助生活服務商家提高電子商務水平上；
2015年，窩窩殺出重圍成功上市，不過募集資金只有4000萬美元。相對于其A輪融資就有5000萬美元，這無疑是一次流血上市。
徐茂棟的三次創業，表面光鮮靚麗，看似非常成功，其實并沒有賺錢。但在這一系列的資本運作過程中，徐茂棟嘗到了資本的味道。
于是，徐茂棟在A股粉墨登場，他長袖善舞，開始了精彩的表演。
2016年，徐茂棟跨維顛覆的步伐邁向了上市公司，三個月內，他分別控股了步森股份和天馬股份兩家A股上市公司，大刀闊斧地將步森從傳統服裝業轉型為金融科技公司，將天馬從傳統軸承行業轉型為云計算大數據公司。
然而，還未等步森股份轉型有所成效，剛做了一年多實控人的徐茂棟又選擇轉手出售。2017年10月，他以10.66億元的價格，將所持的步森股份16%股份轉讓給重慶安見漢時科技有限公司（簡稱“安見科技”），并承諾將余下13.86%股權附有的投票權也委托給安見科技。
值得一提的是，2017年，是徐茂棟人生中最輝煌的一年。
時年，徐茂棟家族以71億財富入選2016福布斯中國400富豪榜，他還榮獲了2017年度行業創新人物獎。
肆
2017年12月18日， *ST天馬和*ST步森于同一天離奇閃崩。*ST天馬更是連續30個交易日跌停，股價從9元一口氣跌到了1.8元。
6萬股東血虧了78億，徐茂棟一手制造了A股最大的“血案"。
研究兩家公司股東背景發現，兩家公司背后都曾存在同一重要股東——徐茂棟。
上述突發的閃崩情形事后被證明，是因*ST天馬控股股東喀什星河的部分股份質押到期。
原來，在不到一年時間內，徐茂棟及其實控企業，通過非經營性占用、擔保、關聯收購等方式，占用上市公司資金造成實際和潛在損失超過30億元。
徐茂棟先以短期高利率債務迅速融得資金籌得收購款，拿下上市公司股權，再立即使用股票質押的方式，以期限更長、成本更低的負債置換前期短期債務，實現資金流暢運轉。
徐茂棟于2016年8月至10月僅兩個月時間幾乎同時拿下A股兩家上市公司控股權，盡管先后共支付近40億元現金，但通過這種打法，兩只股票在重組預期帶動下價格飆升，融資人也愿意進場，兩場布局均完美完成。
徐茂棟的“資本挪騰術”因而“原形畢露”，被媒體總結為：籌資購買上市公司股份，再質押融資，最后高價套現、金蟬脫殼。
外部融資收購股權、股權質押償還融資……此前，徐茂棟在資本領域長袖善舞，但在天馬股份一戰中，巨額融資之危在2018年初相繼引爆。他和他的星河系，終于在資本的大潮中翻了船。
2018年4月底，徐茂棟涉嫌違法遭證監會立案調查，同時遭調查的還有其控制的上市公司*ST天馬。7月21日，徐茂棟辭去*ST天馬董事長及審計委員會委員職務。2019年10月底，證監會對徐茂棟做出了罰款90萬元的頂格處罰。
然而，徐茂棟卻早已潛逃到了美國，從此在國內銷聲匿跡，留下一地雞毛。
一時風光無兩的徐茂棟，終究還是走向了資本江湖的“杠桿末路“，其善用的通過杠桿收購上市公司，而后利用股價上漲，以上市公司股權質押再行融資的方式，在過去若干年的資本玩家中亦不罕見，徐茂棟無疑是其中的“運用成熟者”。
如果有10％的利潤，它就得保證到處被使用；有20％的利潤它就活躍起來；有50％的利潤，它就鋌而走險；為了100％的利潤，它就敢踐踏一切人間法律；有300％的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險，這就是資本逐利性的可怕之處！
參考資料：
等深線《質押“高手”徐茂棟的“杠桿末路”》、
掌會《徐茂棟：產業互聯網時代的跨維顛覆者》、
英才雜志《徐茂棟扎根產業互聯網 助力傳統產業升級》、
大江湖解局《山東資本大鱷，釀A股最大“血案”，逃了！》、
新浪財經《資本玩家徐茂棟再被交易所點名 ST步森違規擔保余波未了》、
斑馬消費《徐茂棟掏空天馬股份始末：大肆提款超23億，18名董監高集體被罰》
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