2020年1月10日，新年首批總計52款國產游戲過審獲得版號，標志著2020年游戲審批工作的啟動。獲得游戲版號是一款游戲成功的關鍵，但在過去的一段時間里，獲得游戲版號的企業數量，曾一度大幅縮水。“版號焦慮”加上“資本寒冬”，這兩年的游戲企業并不好過，不少游戲廠商斷臂求生，裁員縮減規模以過冬。
2018年3月，原國家新聞出版廣電總局發布《游戲申報審批重要事項通知》，暫停了所有游戲版號的發放，導致大批游戲企業倒閉，在業內被稱之為“版號寒冬”。最近央視財經頻道回顧了2018年的游戲產業，倒閉的游戲公司已經接近兩萬家。
央視財經1月13日在微博發布了一則關于游戲行業的報道，從2018年12月重新開放游戲版號至今，一共下發各類游戲版號不到2千款，這一數字只是2017年的1/5。與游戲版號發放數量大幅跳水對應的是游戲企業的批量消失。2018年，全國注銷、吊銷的游戲公司數量僅為9705家。到了2019年，這一數字達到18710家，較2018年增長了92.79％。在版號總量控制下，游戲行業正在經歷一個洗牌階段。
版號寒冬倒閉企業兩萬家，云游戲或成行業新風口
游戲行業的監管日趨嚴格和版號寒冬，讓一批實力不強的中小游戲企業紛紛倒閉，新三板游戲公司的命運更是一波三折。2018年由于游戲版號審批暫停，游戲業增速達到歷史最低。盡管游戲版號發放已經重啟，但政策面對行業的消極影響并未徹底消失，導致新三板市場的部分游戲明星公司表現黯然失色。
在融資難和新產品無法上線的夾擊下，期內A股成功上市名單中也看不到游戲公司的身影，同年成功赴港敲鐘的游戲公司亦難逃上市即破發的魔咒。從上市游戲公司的市值來看，2018年因為版號審核停擺，許多游戲公司遭到了重創，2019年大漲也難以重回2017年市值。從游戲企業2019年Q3財報來看，Q3的45家上市公司總營收達到了673.94億元的規模，期內營收超10億元的公司有7家；營收在5-10億元的有12家，在1-5億元的有18家，余下8家營收不過億，營收情況較2018年已經有所好轉。
行業寒冬之下不少企業開始尋求轉變，剛剛過去的2019年，谷歌、微軟的入局，使云游戲成為5G應用的新風口，各游戲公司紛紛搶灘云游戲平臺市場，以搶占內容和流量。根據數據顯示，2018年和2019年的中國云游戲市場規模分別為6.3億元和22.4億元，而在5G助推下，2023年的云游戲市場規模將沖擊千億元大關。
目前國內云游戲平臺普遍做法是，免費用戶有一定的免費試玩時間，但同時要排隊，付費用戶可以免排隊暢玩。新推出的網易云游戲平臺在測試階段更是全面免費，似乎預示著“免費”可能成為各廠家之間的重要博弈點。對于網易這樣缺乏流量入口的平臺，免費不失為一種吸引用戶的策略。云游戲免費模式下，平臺可能將盈利點放到排隊廣告等增值服務上，但目前靠這些增值服務還很難覆蓋云游戲的帶寬和服務器成本。但中國究竟會有多大比例的玩家愿意為云游戲付費，現在依舊還是個未知數。
游戲版塊存在哪些機會和風險？
2020年，5G無疑將會是最受關注行業之一。5G的機會除了之前討論的基建，譬如AR、VR等諸多軟件應用，也正從科幻電影慢慢走向現實，云游戲便是其中應用之一。過去人們常常想象5G時代游戲下載會有多快，但真實情況是，等5G到來時，游戲已經不用下載了。作為券商眼中的5G首個應用場景，云游戲賦予了A股游戲公司新的炒作概念，不少人士認為，游戲行業已經度過了嚴冬，投資機會也在來臨。
對此金輿資產研究部在接受私募排排網采訪時表示，短期看，競爭格局趨于穩定，制作商基本完成“供給側”改革。游戲分發渠道多元化。字節跳動加入游戲市場，Taptap、B 站興起，新游戲對傳統應用渠道推薦依賴有所下降。字節跳動依靠自身精準算法的廣告成為效率最高的分發渠道。B站以二次元為主的用戶群體，成為二次元游戲必選的分發渠道。TapTap自身不收取游戲渠道分成，只依靠廣告獲得收入，成為眾多獨立游戲和腰部和尾部游戲的分發渠道。渠道分散化，精品內容需求提升 ，游戲制作商議價權提升，毛利率有望持續提升。國內游戲自研廠商現在普遍估值對應2020年25倍左右，除了騰訊和網易外其他游戲廠商研發方式仍類似與項目制，游戲生命周期偏短，不確定性仍然很大，目前估值向上空間不大，但也不排除A股良好的市場情緒氛圍下估值繼續提升。
金輿資產研究部還指出，長期看，擁有至少一款長期生命力的爆款游戲是國內游戲產商的核心競爭力。游戲的社交能力以及競技性，是每一款爆款游戲的核心屬性。比如網易的《夢幻西游》，騰訊的《和平精英》，《王者榮耀》均是基于非常優秀的社交化基因以及競技化體驗。因此游戲到后期，內容反而是其次。和誰玩，玩的開心與否才是一款爆款游戲的核心價值。基于此，長期看好擁有玩家活躍度的網易及騰訊。對于一些基于某些IP獲得成功的游戲產商，如何獲得Z世代年輕用戶的青睞，使其獲得良好社交及競技體驗將成為他們是否能夠持續發展的關鍵因素。
悟空投資投研部介紹，目前對游戲板塊是比較謹慎的。因為游戲版號的收緊到再放松，游戲行業今年同比有個恢復，但用戶空間和時長的增長都有限，行業整體放緩是大趨勢。期待5G商用落地會帶來新的刺激，而5G商用落地帶來的新變化還需要時間，中間的檢驗過程較長。目前板塊上漲到估值較高水平，龍頭公司估值也偏高，因此對板塊是謹慎。
私募排排網基金經理夏風光則認為，以游戲為代表的重度娛樂將是5G應用最早的落地方向之一，其中云游戲提出概念和籌備由來已久，5G則給云游戲提供了實現的可能。這是游戲板塊行情的核心邏輯。可以預見的是，如果有游戲企業率先開發出爆款云游戲產品，必然會極大推動業績的增長。在開發能力上具備深度和廣度優勢的龍頭公司成功的概率會更高一些。不過5G手機換機潮還未來臨，市場的預期卻已經很充分。爆款游戲也最終要是消費玩家說了算，花落誰家言之尚早。需要更多的去關注游戲企業的產品儲備，新產品方向，上市節奏，從長期基本面邏輯來跟蹤研究，不應盲目去追漲。
百創資本研究員甘歐陽表示，游戲是內容產業中最好的賽道，也是5G應用無法繞開的環節。我國5G未來接入速率可達10Gbps，延遲預期1ms，這將解決云游戲發展的網絡瓶頸問題。游戲領域平臺型公司，可以更好的分析用戶數據，在持續生產爆款的能力上具有優勢，其社交屬性也可以更好的增強用戶粘性。我國游戲市場已呈現寡頭壟斷的格局，港股T公司、美股N公司分別基于社交平臺、門戶網站發展壯大，兩者市占率合計超過70％，處于國內第三的A股S公司則基于游戲運營平臺，向上游研發拓展。需要指出的是，云游戲的普及需要優質的內容，游戲公司靠云游戲盈利尚需時日；其次，云游戲用戶數據的所有權與保管權分離，這將帶來數據安全與用戶隱私問題；此外，云游戲內容及運營必將面臨嚴格政策監管，行業發展存在一定的不確定性。
本文源自私募排排網
本文來自：解夢佬，原地址：https://www.jiemenglao.com/suanming/350734.html
